Merci Etienne pour ce commentaire intéressant 🙂

J’aime bien aussi calculer le rendement locatif, c’est très parlant je trouve.

Cordialement,
Phil

Tu as la capacité à expliquer les choses de manière limpide.

Pour rendre plus juste le PER, on peut simplement remplacer :
– la capitalisation par la valeur d’entreprise. VE = capitalisation – cash + dettes. On prend ainsi en compte la structure financière de l’entreprise. 2 sociétés tout à fait comparables, ayant le même PER, ne sont pas tout à fait comparables, si l’on sait que la première est bourrée de cash et la seconde criblée de dettes.
– le résultat net par le résultat opérationnel (EBIT). Il s’agit du résultat de l’entreprise avant impôts et paiement des intérêts de la dette, hors élément exceptionnel, comme l’a souligné Phil à juste titre. Cette information est toujours présente dans le compte de résultat d’une société. C’est facile à trouver.

Pour donner plus de pertinence à ce ratio, je préfère son inverse (bénéfices/prix) que Benjamin Graham a nommé « earning yield » (rendement des bénéfices) qui se rapprochera donc d’un rendement locatif brut pour un appartement. Ainsi vous pourrez comparer des choses à priori non comparables (contrat d’assurance vie, appartement en location, livret A…)

Pour une entreprise donnée :
– capitalisation boursière de 100M€
– 20M€ de cash et 30M€ de dettes
– la VE ressort donc à 100-20+30 = 110M€
– Ebit de 10M€
– Résultat net 6M€

PER = 16.7
VE/EBIT = 11,1 ou encore un « rendement locatif » de 9% (10/110).

(attention, le fait que VE/Ebit soir plus bas que le PER ne signifie rien en soit, ce sont deux grandeurs que l’on ne peut pas comparer par définition).

Et il s’avère que le marché nous propose parfois des sociétés à des rendements locatifs de 20, 30 ou même 50%. Mieux qu’un appartement, non ?

Bonjour Marc,

A vrai dire, je n’utilise pas un seul indicateur mais plutôt une multitude selon les cas.
Pour estimer la cherté d’une entreprise, après une analyse complète, j’aime bien utiliser EV/FCF (entreprise value/free cash flow).
Mais à mon sens, on ne peut pas analyser une entreprise uniquement sur quelques ratios. Il y a tellement de chose à comprendre/vérifier…

Cordialement,
Phil

Merci pour cette synthèse claire et concise sur le PER.
Le PER est un très bon indicateur pour jauger les sociétés.
Mais il est perfectible et les pistes que tu donnes le complète bien.

Quel type d’indicateurs utilises-tu en plus de ceux que tu donnes dans l’article ?

Merci Jay 😀

N’hésite pas à jeter un oeil sur le second MOOC, orienté analyse financière.
J’en suis à la 3ème semaine et il est vraiment excellent 🙂

Cordialement,
Phil

Cette petite explication complète parfaitement le premier mooc sur l’évaluation financière d’une entreprise 🙂 Merci pour ces explications claires, reste à expérimenter pour bien se rendre compte de ce qu’est un bon PER!

A+