Bonjour Etienne,

Ta remarque est tout à fait pertinente, je me suis sans doute mal exprimé. Je voulais en fait mettre l’accent sur le côté très fluctuant du FCF.
Si sur 10 ans, 7-8 sont réguliers et 2-3 sont moindres, alors cela reflétera sans doute une phase d’investissement intensive. C’est n’est pas un problème du tout. Je souhaite juste éviter des entreprise générant des FCF complètement instables, à cause sans doute d’un business ultra-compétitif et/ou très consommateur de capex.

Ensuite, je prends effectivement en compte la solidité d’un bilan (en plus de la rentabilité et des avantages concurrentiels) et j’ajuste mon coefficient multiplicateur en fonction.

Mais à la base, j’utilise mon simple tableau comme base, puis j’ajuste en fonction.
Jamais de recette magique sinon ça serait trop simple 😀

Bonne soirée,
Phil

Tu dis investir seulement « lorsque les free cash flow sont générés de manière constante sur une longue période (10 ans) », ce que je conçois tout à fait.
Ceci dit, cela peut-être intéressant d’investir dans une société dont le CF est « régulier » sur 10 ans mais irrégulier sur une période courte.
Prenons l’exemple d’une entreprise qui réalise un grosse opération de croissance externe ou change de siège immobilier. Son FCF sera fortement impacté…temporairement, c’est peut-être le moment d’acheter, non ?

Pour le reste de la valorisation, pourquoi ne pas prendre en considération la position vis à vis de la dette nette ?
On ne peut pas , à mon humble avis, assigner la même valorisation si la société n’a pas de dettes et beaucoup de cash au bilan…et inversement…